近日，主要從事調(diào)味配料的仲景食品股份有限公司再次提交《招股說明書》，擬登陸創(chuàng)業(yè)板。這已經(jīng)是仲景食品第四次申報IPO了。仲景食品第一次提交招股書是在2015年，那時仲景食品還叫仲景大廚房股份有限公司。第一次提交招股書后，仲景大廚房因存貨增長較快、三方支付在收入中占比較高未能過會。
2017年，仲景大廚房做了“預(yù)披露更新”，但依舊被證監(jiān)會發(fā)審委否決了，并被一口氣挑出“業(yè)績波動較大、存貨高企、財務(wù)瑕疵較多、生產(chǎn)許可證存疑”等47項問題。之后，“仲景大廚房股份有限公司”更名為“仲景食品股份有限公司”，并于2019年6月再度闖關(guān)A股。擬發(fā)行2500萬股，募集資金4.92億元，發(fā)行后流通股占總股本比例為25%。
1、將老干媽設(shè)為主要競爭對手，被分析利潤不及人家的零頭
仲景食品成立于2002年，公司主營業(yè)務(wù)包括調(diào)味配料和調(diào)味食品兩大部分。調(diào)味配料以花椒、辣椒等香辛植物提取物為代表，調(diào)味食品以仲景香菇醬、勁道牛肉醬、仲景調(diào)味油為代表。在公司所有產(chǎn)品中，香菇醬收入占比達(dá)到32.5%，位居公司產(chǎn)品第一位，是公司收入的主要來源。
在招股書中，仲景食品將佛山市海天調(diào)味食品股份有限公司、貴陽南明老干媽風(fēng)味食品有限責(zé)任公司列為行業(yè)內(nèi)主要競爭對手。招股書數(shù)據(jù)顯示，2017年-2019年，仲景食品分別實現(xiàn)營業(yè)收入分別為5.17億元、5.30億元、6.28億元，同比增長8.39%、2.51%、18.49%，歸母凈利潤分別為0.79億元、0.81億元和0.92億元，同比增長3.95%、2.53%、13.58%。
仲景食品將海天味業(yè)和老干媽作為主要競爭對手，但收入和利潤還遠(yuǎn)不及這些國內(nèi)行業(yè)巨頭。海天味業(yè)2019年營業(yè)收入197.97億，同比增長16.22%，歸母凈利潤53.53億。當(dāng)然，海天味業(yè)的主要收入來源是醬油、耗油，調(diào)味醬產(chǎn)品在總收入中占比并不高，2019年調(diào)味醬產(chǎn)品實現(xiàn)營收22.91億元，同比增長9.52%。在調(diào)味品行業(yè)中的醬料市場上，老干媽才是行業(yè)龍頭，占據(jù)15%的市場份額。2019年老干媽實現(xiàn)銷售收入50.23億元，同比增長14.43%，上繳稅收6.36億元。
雖然官方未披露老干媽的歸母凈利潤，但從營收數(shù)據(jù)的對比中可以看出，老干媽的利潤大概是仲景食品的10倍。所以仲景食品再次提交招股書后，有行業(yè)內(nèi)人士分析說，仲景食品將老干媽作為主要競爭對手，但利潤卻不及人家利潤的零頭。
2、實際控股人孫耀志退伍從商，用十二年將小作坊發(fā)展成國內(nèi)50強(qiáng)
招股書顯示，仲景食品控股股東為仲景宛西制藥股份有限公司，持股52.57%。宛西制藥的實際控制人為孫耀志和朱新成，其中孫耀志持有宛西制藥44.76%的股份。
官方資料顯示，孫耀志是1951年8月出生，原籍河南省內(nèi)鄉(xiāng)縣余關(guān)鄉(xiāng)。孫耀志17歲時當(dāng)兵入伍，復(fù)員后來到西峽的宛西制藥廠。當(dāng)時的宛西制藥廠虧損數(shù)十萬元，工資都發(fā)不下，直到孫耀志擔(dān)任宛西制藥廠長后，宛西制藥廠才漸漸盈利并擴(kuò)大規(guī)模，在1997年獲得了國內(nèi)中國中藥企業(yè)50強(qiáng)的榮譽。
孫耀志是1985年上任為宛西制藥廠長的，上任后孫耀志決定把大蜜丸做成濃縮丸，銷往上海。同年，孫耀志又率領(lǐng)人馬，歷時9個月，走遍了9省23個市，學(xué)習(xí)先進(jìn)制藥技術(shù),尋求新藥開發(fā)信息。1985年萬里長征回歸后，宛西制藥獲得了大量訂單，因為缺少資金，孫耀志便又開始融資。
孫耀志和多方求助，獲得第一筆的貸款后，又先后于1986年和1988年與中建七局安裝公司和上海市藥材公司進(jìn)行了合作，以“六八味”系列濃縮丸為主導(dǎo)的9個劑型上百個品種的產(chǎn)品，逐漸開拓并占領(lǐng)了市場。之后又與江蘇中醫(yī)研究院合作開發(fā)了治療婦女痛經(jīng)產(chǎn)品，并率先在中央電視臺投放廣告，讓宛西制藥逐漸成為了中國馳名商標(biāo)。
1999年孫耀志收購了張仲景制藥廠，并將旗下所有產(chǎn)品都冠以“仲景”之名。此后，孫耀志開始入局汽車零部件、商業(yè)、房地產(chǎn)、養(yǎng)生、食品等行業(yè)，仲景食品是在2002年注冊成立的。因為宛西制藥旗下產(chǎn)業(yè)頗多，各公司之間的業(yè)務(wù)和資金往來導(dǎo)致公司出現(xiàn)財務(wù)瑕疵問題。仲景食品2017年提交招股書時就曾被指出，存在向個人采購、現(xiàn)金支付以及銷售回款經(jīng)過個人賬戶的情形。
3、 調(diào)味品行業(yè)收入規(guī)模達(dá)到3322.1億元，上市公司營收復(fù)合增長率為10.81%
在招股書中，仲景食品表示2013年-2018年仲景食品營收與凈利潤的年復(fù)合增長率分別為7.28%與2.07%。但在2013年-2018年，19家調(diào)味品上市公司合計總營收與合計凈利潤的年復(fù)合增長率分別為10.81%及28.96%，這個數(shù)據(jù)遠(yuǎn)高于仲景食品的復(fù)合增長率。
截止2019年，我國調(diào)味品行業(yè)收入規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了3322.1億元。其中海天味業(yè)占據(jù)著最大的市場份額，約為6.46%，中炬高新緊隨其后，占比約為4.27%，第三至第五分別是千禾味業(yè)、老干媽、太太樂，市場占有率分別為3.63%、2.89%、2.83%。
仲景食品還在等待上市，所以從生產(chǎn)規(guī)模到營收都還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及這些國內(nèi)行業(yè)巨頭。但市場總是瞬息萬變，目前的調(diào)味品行業(yè)中，快速發(fā)展的復(fù)合調(diào)味料被眾多行業(yè)內(nèi)人士看好，新工藝、新設(shè)備也在快速更新。仲景食品前景如何，調(diào)味品市場格局會有怎樣變化我們將拭目以待。
2017年，仲景大廚房做了“預(yù)披露更新”，但依舊被證監(jiān)會發(fā)審委否決了，并被一口氣挑出“業(yè)績波動較大、存貨高企、財務(wù)瑕疵較多、生產(chǎn)許可證存疑”等47項問題。之后，“仲景大廚房股份有限公司”更名為“仲景食品股份有限公司”，并于2019年6月再度闖關(guān)A股。擬發(fā)行2500萬股，募集資金4.92億元，發(fā)行后流通股占總股本比例為25%。
1、將老干媽設(shè)為主要競爭對手，被分析利潤不及人家的零頭
仲景食品成立于2002年，公司主營業(yè)務(wù)包括調(diào)味配料和調(diào)味食品兩大部分。調(diào)味配料以花椒、辣椒等香辛植物提取物為代表，調(diào)味食品以仲景香菇醬、勁道牛肉醬、仲景調(diào)味油為代表。在公司所有產(chǎn)品中，香菇醬收入占比達(dá)到32.5%，位居公司產(chǎn)品第一位，是公司收入的主要來源。
在招股書中，仲景食品將佛山市海天調(diào)味食品股份有限公司、貴陽南明老干媽風(fēng)味食品有限責(zé)任公司列為行業(yè)內(nèi)主要競爭對手。招股書數(shù)據(jù)顯示，2017年-2019年，仲景食品分別實現(xiàn)營業(yè)收入分別為5.17億元、5.30億元、6.28億元，同比增長8.39%、2.51%、18.49%，歸母凈利潤分別為0.79億元、0.81億元和0.92億元，同比增長3.95%、2.53%、13.58%。
仲景食品將海天味業(yè)和老干媽作為主要競爭對手，但收入和利潤還遠(yuǎn)不及這些國內(nèi)行業(yè)巨頭。海天味業(yè)2019年營業(yè)收入197.97億，同比增長16.22%，歸母凈利潤53.53億。當(dāng)然，海天味業(yè)的主要收入來源是醬油、耗油，調(diào)味醬產(chǎn)品在總收入中占比并不高，2019年調(diào)味醬產(chǎn)品實現(xiàn)營收22.91億元，同比增長9.52%。在調(diào)味品行業(yè)中的醬料市場上，老干媽才是行業(yè)龍頭，占據(jù)15%的市場份額。2019年老干媽實現(xiàn)銷售收入50.23億元，同比增長14.43%，上繳稅收6.36億元。
雖然官方未披露老干媽的歸母凈利潤，但從營收數(shù)據(jù)的對比中可以看出，老干媽的利潤大概是仲景食品的10倍。所以仲景食品再次提交招股書后，有行業(yè)內(nèi)人士分析說，仲景食品將老干媽作為主要競爭對手，但利潤卻不及人家利潤的零頭。
2、實際控股人孫耀志退伍從商，用十二年將小作坊發(fā)展成國內(nèi)50強(qiáng)
招股書顯示，仲景食品控股股東為仲景宛西制藥股份有限公司，持股52.57%。宛西制藥的實際控制人為孫耀志和朱新成，其中孫耀志持有宛西制藥44.76%的股份。
官方資料顯示，孫耀志是1951年8月出生，原籍河南省內(nèi)鄉(xiāng)縣余關(guān)鄉(xiāng)。孫耀志17歲時當(dāng)兵入伍，復(fù)員后來到西峽的宛西制藥廠。當(dāng)時的宛西制藥廠虧損數(shù)十萬元，工資都發(fā)不下，直到孫耀志擔(dān)任宛西制藥廠長后，宛西制藥廠才漸漸盈利并擴(kuò)大規(guī)模，在1997年獲得了國內(nèi)中國中藥企業(yè)50強(qiáng)的榮譽。
孫耀志是1985年上任為宛西制藥廠長的，上任后孫耀志決定把大蜜丸做成濃縮丸，銷往上海。同年，孫耀志又率領(lǐng)人馬，歷時9個月，走遍了9省23個市，學(xué)習(xí)先進(jìn)制藥技術(shù),尋求新藥開發(fā)信息。1985年萬里長征回歸后，宛西制藥獲得了大量訂單，因為缺少資金，孫耀志便又開始融資。
孫耀志和多方求助，獲得第一筆的貸款后，又先后于1986年和1988年與中建七局安裝公司和上海市藥材公司進(jìn)行了合作，以“六八味”系列濃縮丸為主導(dǎo)的9個劑型上百個品種的產(chǎn)品，逐漸開拓并占領(lǐng)了市場。之后又與江蘇中醫(yī)研究院合作開發(fā)了治療婦女痛經(jīng)產(chǎn)品，并率先在中央電視臺投放廣告，讓宛西制藥逐漸成為了中國馳名商標(biāo)。
1999年孫耀志收購了張仲景制藥廠，并將旗下所有產(chǎn)品都冠以“仲景”之名。此后，孫耀志開始入局汽車零部件、商業(yè)、房地產(chǎn)、養(yǎng)生、食品等行業(yè)，仲景食品是在2002年注冊成立的。因為宛西制藥旗下產(chǎn)業(yè)頗多，各公司之間的業(yè)務(wù)和資金往來導(dǎo)致公司出現(xiàn)財務(wù)瑕疵問題。仲景食品2017年提交招股書時就曾被指出，存在向個人采購、現(xiàn)金支付以及銷售回款經(jīng)過個人賬戶的情形。
3、 調(diào)味品行業(yè)收入規(guī)模達(dá)到3322.1億元，上市公司營收復(fù)合增長率為10.81%
在招股書中，仲景食品表示2013年-2018年仲景食品營收與凈利潤的年復(fù)合增長率分別為7.28%與2.07%。但在2013年-2018年，19家調(diào)味品上市公司合計總營收與合計凈利潤的年復(fù)合增長率分別為10.81%及28.96%，這個數(shù)據(jù)遠(yuǎn)高于仲景食品的復(fù)合增長率。
截止2019年，我國調(diào)味品行業(yè)收入規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了3322.1億元。其中海天味業(yè)占據(jù)著最大的市場份額，約為6.46%，中炬高新緊隨其后，占比約為4.27%，第三至第五分別是千禾味業(yè)、老干媽、太太樂，市場占有率分別為3.63%、2.89%、2.83%。
仲景食品還在等待上市，所以從生產(chǎn)規(guī)模到營收都還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及這些國內(nèi)行業(yè)巨頭。但市場總是瞬息萬變，目前的調(diào)味品行業(yè)中，快速發(fā)展的復(fù)合調(diào)味料被眾多行業(yè)內(nèi)人士看好，新工藝、新設(shè)備也在快速更新。仲景食品前景如何，調(diào)味品市場格局會有怎樣變化我們將拭目以待。
