青海春天2019年財務中報

       7月29日晚間，青海春天（600381.SH）公布了其2019年半年報，半年報顯示，青海春天在上半年實現(xiàn)營業(yè)收入13242.78萬元，同比下降29.87％；實現(xiàn)凈利潤275.80元，同比下降96.66％。而按照單季度計算，青海春天2019年第二季度凈利潤虧損509.01萬元，同比下降112.96％。

       為了改變下滑的業(yè)績，青海春天在不斷地轉(zhuǎn)型開拓新業(yè)務。

       尋找借口，難掩業(yè)績持續(xù)下滑

       青海春天成立于1998年，在2001年，為了實現(xiàn)自身上市的計劃，青海春天通過借殼*ST賢成完成了上市的夢想。在2016年后，青海春天的業(yè)務由之前的蟲草、廣告、白酒和投資四大板塊業(yè)務合并壓縮為大健康和快消品兩大板塊業(yè)務了。

       青海春天一直是以冬蟲夏草產(chǎn)品出名的企業(yè)。其這些年的業(yè)績也都是靠大健康板塊也就是蟲草業(yè)務來支撐的。青海春天的產(chǎn)品極草5X粉片，在2014-2015年間紅極一時，是其主打的產(chǎn)品。

       根據(jù)青海春天2015年年報顯示，2015年全年，冬蟲夏草純粉片現(xiàn)實營業(yè)收入117000萬元，占到了當年營業(yè)收入的8成。毛利率超過了55％。

       在2019年中報中，青海春天稱，大健康板塊業(yè)務在報告期內(nèi)營收和毛利同比均出現(xiàn)了上升的趨勢，取得營業(yè)收入8,439.06萬元，同比上升50.96％，毛利率同比上升9.36個百分點。

       另外，青海春天稱，快消板塊業(yè)務處于業(yè)務開拓、渠道建設等的投入階段，隨著未來系列酒的出品，可為公司帶來更廣闊的發(fā)展空間。該板塊業(yè)務在報告期內(nèi)取得營業(yè)收入1,826.68萬元，同比增長19.78％，毛利率同比下降42.18個百分點。

       而對于整體的業(yè)績下滑，青海春天在中報中稱，報告期內(nèi)公司業(yè)務受到行業(yè)、政策和國際國內(nèi)經(jīng)濟大環(huán)境復雜多變等因素的影響，以及新板塊業(yè)務尚處于投入階段，整體業(yè)績還未展現(xiàn)出來。

       值得注意的是，雖然青海春天為2019年上半年業(yè)績下滑尋找了借口，但是從其借殼上市以來的表現(xiàn)，卻難自圓其說。

       在2014年，受到當時冬蟲夏草大熱，青海春天業(yè)績達到了巔峰，實現(xiàn)營業(yè)收入206300.00萬元，同比增長617.52％，凈利潤實現(xiàn)36500.00萬元，同比增長1011.45％。隨后便走向下坡路。至2018年，青海春天營業(yè)收入僅為33300萬元，與2014年相比下降超過了500％，凈利潤僅為6844.69萬元，只相當于2014年凈利潤的零頭。

       不僅青海春天的業(yè)績?nèi)绱?，在二級市場上的表現(xiàn)也是一泄千里。

       在2015年6月11日歷史最高價50.09元/股后，一個月的時間，跌到了14.00元/股。2015年7月之后，青海春天的收盤價就一直沒有上過30元/股，截至2019年8月2日收盤，青海春天報價5.50元/股，市值僅為33億元。

       “極草”違規(guī)停售，改行賣白酒

       盛極必衰，在2014-2015年大火的青海春天冬蟲夏草產(chǎn)品“極草5X粉片”在2016年由于涉嫌違規(guī)，“極草純粉片”被定義為不是保健品、不是食品、不是藥品的三無產(chǎn)品，停止生產(chǎn)銷售。

       “極草”的高燒退去，青海春天回歸“常態(tài)”，開始頻繁在各個層面布局，力度扭轉(zhuǎn)目前的火燒眉毛的局面。

       在2016年3月底冬蟲夏草純粉片產(chǎn)品試點被停止生產(chǎn)經(jīng)營后，青海春天控股股東西藏榮恩科技有限將其全資子公司三普藥業(yè)的六種以冬蟲夏草為原料的藥品全國經(jīng)銷權(quán)授權(quán)給青海春天。

       在極草停產(chǎn)后，青海春天也向海外轉(zhuǎn)讓冬蟲夏草純粉片專利等，澳門地區(qū)被授權(quán)方已獲得政府批文準予生產(chǎn)與銷售。

       進入2018年，青海春天以3385萬元收購了西藏聽花酒業(yè)公司（以下簡稱：西藏聽花”）。當時，西藏聽花與宜賓涼露酒業(yè)有限公司簽署了20年的涼露酒銷售合同。西藏聽花擁有涼露酒的全國總經(jīng)銷權(quán)。

       涼露酒”是一款涼潤型露酒，以優(yōu)質(zhì)白酒、優(yōu)質(zhì)蒸餾酒作為酒基，添加精選花果植物等原輔料，采用“精準酵餾THREE NATURAL”精釀而成的酒。

       在青海春天跨界開始賣酒后，便為涼露酒進行了大量的品牌宣傳，攜手了央視的熱播美食文化紀錄片《舌尖上的中國》第三季，在CCTV-1和CCTV9頻道推出了廣告宣傳。一度使得涼露酒成為不亞于江小白的“網(wǎng)紅酒”。

       然而，現(xiàn)實卻很打臉，2018年青海春天的年報顯示，2018年全年，西藏聽花實現(xiàn)營業(yè)收入2500多萬元，凈利潤卻虧損了6500萬元。一時間，讓投資者大跌眼鏡，媒體紛紛爭相報道，把青海春天推上了風口。

       并且在2019年的中期報告中，西藏聽花的營業(yè)收入僅有1852萬元，毛利率為25.68％，下滑了46個百分點。但是青海春天卻并未給出西藏聽花的盈虧狀況。

       并且有白酒行業(yè)的相關(guān)人士稱，按照目前西藏聽花的毛利率，盈利是很難的，青海春天的重金營銷，已經(jīng)造成了自我拖累。

       GPLP犀牛財經(jīng)在2019年中期報告中看到，青海春天2019年上半年的經(jīng)營活動現(xiàn)金流為-17527.16萬元。對于經(jīng)營活動現(xiàn)金流為負，青海春天解釋到，是廣告項目收入減少，酒水項目投入較大所致。

       針對涼露酒的情況，GPLP犀牛財經(jīng)致電了青海春天證券事務代表，其回答稱，目前西藏聽花的涼露酒業(yè)務暫未出現(xiàn)虧損，并且確實前期投入了較大的廣告費用，收益無法立竿見影，拖累了青海春天的一些業(yè)績。

       青海春天從一家以冬蟲夏草為主要產(chǎn)品的醫(yī)藥企業(yè)跨界去賣白酒，就目前來看并沒有改變自身業(yè)績下滑下滑的狀況。不過，在2019年財務中報中，青海春天提到快消品板塊業(yè)務的另一產(chǎn)品新式?jīng)霾?，稱新式?jīng)霾枘壳疤幱谑袌鰷y試階段。證券事務代表表示目前在京東天貓等都可以買到。不過隨著青海春天快消業(yè)務的進一步發(fā)展，究竟能否改變自身下滑的業(yè)績，還需時間等待。