眾興菌業(yè)專業(yè)從事食用菌的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,主要產(chǎn)品金針菇日產(chǎn)量位居全國第二、西部第一。公司產(chǎn)品包括金針菇、杏鮑菇和蟹味菇,目前后兩者處于批量試產(chǎn)階段。公司成立于2005 年,致力于運用工廠化生產(chǎn)模式,經(jīng)過近10 年的發(fā)展,2014 年公司金針菇日產(chǎn)量達到230 噸,占有10%左右的市場份額。

　　餐飲行業(yè)升級+居民飲食結(jié)構(gòu)改變助力食用菌市場容量擴大。國內(nèi)消費回暖,餐飲收入增加帶動食用菌產(chǎn)銷量,同時國內(nèi)居民對科學(xué)的飲食結(jié)構(gòu)的追求也對食用菌產(chǎn)銷量的增加起到正面作用。粗略估計金針菇占有食用菌領(lǐng)域8.6%的市場份額,預(yù)計2015 年金針菇的產(chǎn)銷量會有明顯地提升。

　　公司核心競爭優(yōu)勢包括:1)全程工業(yè)化的生產(chǎn)模式;2)掌握金針菇生產(chǎn)的四項核心技術(shù),特別是液體菌種技術(shù)。工業(yè)化的生產(chǎn)模式相對于傳統(tǒng)生產(chǎn)模式在研發(fā)、采購、生產(chǎn)、銷售都具有明顯的優(yōu)勢,是現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的趨勢之一,在這一方面,國內(nèi)目前與發(fā)達國家的差距很大,公司全程工業(yè)化的生產(chǎn)模式在國內(nèi)行業(yè)領(lǐng)先。公司通過多年的生產(chǎn)試驗,掌握了金針菇生產(chǎn)的核心技術(shù),具備成本優(yōu)勢。

　　IPO 募投項目增加公司金針菇業(yè)績彈性,杏鮑菇業(yè)務(wù)的開展成為公司未來潛在的增長點。年產(chǎn)12600 噸金針菇項目目前已經(jīng)投產(chǎn),實際產(chǎn)能達到18900 噸,將使用募集資金15496 萬元置換前期投入資金,產(chǎn)能的增加彌補了金針菇市場價格下跌的不利影響,增加了金針菇的業(yè)績彈性;年產(chǎn)7200 噸杏鮑菇項目目前進入試產(chǎn)階段,將使用募集資金11237 萬元置換前期投入資金,公司現(xiàn)有食用菌生產(chǎn)技術(shù)以及與MushroomPark GmbH 公司可能的合作都將使得杏鮑菇業(yè)務(wù)成為公司的看點之一。

　　預(yù)計 2015-17 年銷售收入為502.4、627.88 和749.28 百萬元；凈利潤129.71、157.88 和188.81 百萬元,同比增長25.82%、25.14%和25.20%，對應(yīng)攤薄后EPS 為0.87、1.06 和1.27 元。綜合DCF 和PE 估值法,公司合理目標(biāo)價41.7-47.9 元。